Fitch Ratings – Monterrey – 17 de mayo de 2023: Fitch Ratings elevó la Calificación de Incumplimiento de Emisor (IDR) de Largo Plazo de Banco Davivienda Salvadoreño, SA (Davivienda Sal) a 'B' de 'B-', con Perspectiva de Calificación Estable, y mejoró la Calificación de Respaldo al Accionista (SSR) a 'b' desde 'b-' y Calificación de Viabilidad (VR) a 'ccc+' desde 'cc'. Estas acciones de calificación siguieron a la reciente mejora de la IDR en moneda extranjera a largo plazo de El Salvador a 'CCC+' desde 'RD' dada la finalización del canje de deuda doméstica relacionada con pensiones (ver “Fitch Takes Rating Actions on El Salvador Intercambio”, disponible en www.fitchratings.com).
Fitch también revisó su evaluación del entorno operativo (EO) del sistema bancario de El Salvador a 'ccc+' de 'cc' con una tendencia estable. La revisión al alza del OE refleja una reducción moderada en el riesgo país dada la mejora, aunque todavía ajustada, posición de liquidez fiscal y externa de El Salvador en relación con las expectativas previas de Fitch. La revisión también considera el potencial para aliviar las presiones de liquidez en el mercado local dada la alta exposición del sistema bancario al soberano.
Las calificaciones nacionales de Davivienda Sal y su holding, así como las de otras instituciones financieras calificadas en El Salvador, se mantienen sin cambios ya que no se ven afectadas directamente por la mejora soberana.
IMPULSORES DE CALIFICACIÓN CLAVE
Calificaciones impulsadas por el apoyo de los padres: Las IDR de Davivienda Sal están respaldadas por su SSR, lo que denota la opinión de Fitch sobre la fuerte capacidad y propensión de su accionista Banco Davivienda SA (Davivienda; BB+/Estable) para brindar apoyo a su subsidiaria, si es necesario.
Los riesgos del país restringen el apoyo: La evaluación de Fitch de la capacidad de respaldo del propietario sigue estando fuertemente influenciada por el techo país de 'B' de El Salvador, que captura los riesgos de transferencia y convertibilidad e impone un tope a la IDR de largo plazo del banco, lo que resulta en una diferencia de calificación de cuatro escalones por debajo de su IDR a largo plazo de los padres. La IDR de largo plazo del banco está dos escalones por encima de la IDR de largo plazo del soberano dado el compromiso de los accionistas de respaldar a Davivienda Sal y la falta de intención del gobierno de imponer controles de capital que limitarían la capacidad de pago de la deuda del sector privado, a pesar de los recientes períodos de estrés soberano. . La Perspectiva Estable de la IDR de Davivienda Sal refleja la Perspectiva de Calificación de la matriz.
Riesgo reputacional significativo: La agencia considera en su análisis de soporte, con alta importancia, el enorme riesgo reputacional que representaría para Davivienda y filiales un potencial default de Davivienda Sal, perjudicando severamente la franquicia en la región.
OE influye fuertemente en la realidad virtual: La VR de Davivienda Sal de 'ccc+' está por debajo de su puntaje implícito de 'b-', lo que refleja la opinión de Fitch de que los perfiles crediticios de los bancos salvadoreños están altamente expuestos a riesgos de OE y están restringidos por la calificación soberana de El Salvador. A pesar de los perfiles financieros resistentes de los bancos salvadoreños en los últimos años, la posición de liquidez aún limitada del soberano, la alta dependencia de la deuda a corto plazo y las fuentes limitadas de financiamiento podrían afectar negativamente las condiciones operativas de la industria financiera en un escenario adverso.
Perfil de negocio robusto con rendimiento constante: La VR de Davivienda Sal considera su fuerte posición local, con una participación de mercado de 14,8% de créditos a marzo de 2023, y su modelo de negocio bien desarrollado y diversificado, mientras opera en una jurisdicción de alto riesgo como El Salvador. Su VR también incorpora su calidad de préstamo estable, que Fitch espera que continúe durante el horizonte de calificación, con una métrica de préstamos en mora (NPL) a préstamos brutos de 2.0% en 2022, y la alta exposición de la entidad a la deuda del gobierno de 0.9x su Fitch Core Capital (FCC). La rentabilidad mejorada de Davivienda Sal, con una métrica de ingresos operativos a activos ponderados por riesgo (RWA) de 1.2% en 2022 (2021: 0.02%), también se captura en la VR.
Niveles de capital y estructura de financiación: En 2022, la relación Fitch Core Capital (FCC) a RWA fue de 14.0%, similar a 2021. Fitch considera que el capital del banco es suficiente para absorber pérdidas en un escenario de estrés, aunque las métricas podrían verse afectadas por la valoración de mercado negativa de El Salvador. instrumentos de deuda soberana. La VR de la entidad también pondera el sólido perfil de fondeo del banco, sustentado en su franquicia de depósito estable y buen acceso a fuentes alternativas de financiamiento. En 2022, la relación préstamos-depósitos se situó en 106,4%. Fitch también considera favorable el apoyo ordinario de la matriz, cuando sea necesario, en su evaluación de estos factores.
SENSIBILIDADES DE CLASIFICACIÓN
Factores que podrían, individual o colectivamente, llevar a una acción de calificación negativa/rebaja
–Los cambios negativos en la IDR de Largo Plazo y SSR del banco reflejarían movimientos negativos en el Techo País de El Salvador;
–La calificación IDR y SSR de largo plazo de Davivienda Sal podría reducirse luego de una rebaja de varios escalones de las IDR de Davivienda; sin embargo, este escenario es poco probable durante el horizonte de calificación dada la Perspectiva Estable de la matriz;
–Cualquier percepción por parte de Fitch de una reducción relevante de la importancia estratégica de Davivienda Sal para su matriz podría desencadenar una rebaja de su SSR e IDR;
–La IDR de corto plazo del banco solo se degradaría si su IDR de largo plazo se degradara a 'CCC+' o menos, lo cual es poco probable dada la perspectiva estable de la IDR de largo plazo del banco.
–Una rebaja de la calificación soberana de El Salvador podría conducir a una revisión a la baja de la evaluación de Fitch de la puntuación de OE para los bancos salvadoreños, lo que presionaría la VR de Davivienda Sal;
–La VR de Davivienda Sal también podría ser rebajada debido a menores utilidades, específicamente si afecta la relación utilidad operativa a RWA, resultando en pérdidas operativas consistentes. Una proporción de FCC a RWA constantemente por debajo de 10% también presionaría a la VR.
Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción/mejora de calificación positiva
–La VR, la IDR de largo plazo y la SSR de Davivienda Sal podrían mejorarse luego de una mejora de la calificación soberana de El Salvador y su techo país, ya que la VR del banco está limitada por la IDR de largo plazo del soberano y su IDR está limitada por el techo país salvadoreño. Fitch también mantendría la mejora de dos niveles del soberano para la SSR;
–El potencial alcista de la VR de Davivienda Sal es limitado debido a la evaluación de OE de Fitch. La VR de Davivienda Sal solo podría actualizarse en el mediano plazo dada una mejora del OE, manteniendo sus buenos perfiles comerciales y financieros.
AJUSTES DE RV
La Calificación de Viabilidad de 'ccc+' ha sido asignada por debajo de la VR implícita de 'b-', debido a la siguiente razón de ajuste: Entorno Operativo/Restricción de Calificación Soberana (negativa).
El puntaje de Entorno Operativo de 'ccc+' ha sido asignado por debajo del puntaje implícito de 'b', debido a la siguiente razón de ajuste: Calificación Soberana (negativa).
ESCENARIO DE CALIFICACIÓN DEL MEJOR/PEOR CASO
Las calificaciones crediticias en escala internacional de las instituciones financieras y los emisores de bonos garantizados tienen un escenario de mejora de calificación en el mejor de los casos (definido como el percentil 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres escalones en un horizonte de calificación de tres años; y un escenario de rebaja de calificación en el peor de los casos (definido como el percentil 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro escalones durante tres años. La gama completa de calificaciones crediticias en el mejor y el peor de los casos para todas las categorías de calificación varía de 'AAA' a 'D'. Las calificaciones crediticias del mejor y el peor de los casos se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones crediticias específicas del sector en el mejor y el peor de los casos, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579
RESUMEN DE AJUSTES FINANCIEROS
Fitch reclasificó los gastos pagados por adelantado como intangibles y los dedujo del patrimonio total para reflejar su baja capacidad de absorción.
REFERENCIAS PARA UNA FUENTE SUSTANCIALMENTE IMPORTANTE CITADA COMO IMPULSOR CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
Las principales fuentes de información utilizadas en el análisis se describen en los Criterios Aplicables.
CALIFICACIONES PÚBLICAS CON VINCULACIÓN DE CRÉDITO A OTRAS CALIFICACIONES
Las IDR y SSR de Davivienda Sal se basan en el apoyo potencial que recibiría de su matriz, Banco Davivienda, SA, en caso de ser necesario.
CONSIDERACIONES ESG
A menos que se indique lo contrario en esta sección, el nivel más alto de relevancia crediticia ESG es una puntuación de '3'. Esto significa que los problemas de ESG son neutrales para el crédito o solo tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea por su naturaleza o por la forma en que la entidad los administra. Para obtener más información sobre las puntuaciones de relevancia ESG de Fitch, visite www.fitchratings.com/esg.
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